: >
Фото: SuperAgronom.com
Український аграрний потенціал спирається на три ключові чинники: родючі чорноземи, відносно сприятливий клімат та досвід великих агровиробників. Навіть враховуючи кліматичні зміни останніх років, такі як посухи на півдні та зливи на заході, українські аграрії в середньому мають кращі умови порівняно з деякими країнами-конкурентами. Тому не викликає подиву, що Україна посідає провідні позиції у світі за врожайністю кукурудзи та соняшнику.
Водночас, вітчизняний агровиробник стикається з одними з найвищих витрат на гектар. Хоча потенціал українського агросектору існує, головне питання полягає в тому, як конвертувати його в прибуток.
Де знаходяться основні резерви для зростання прибутку?
Починати варто з першого пункту, тобто з управління економікою гектару. Найпростішим показником для оцінки реальної економічної ефективності рослинництва на гектар є EBITDA.
Що таке EBITDA?
EBITDA є універсальним індикатором операційного фінансового результату діяльності компанії. Цей показник використовується у Звіті про прибутки та збитки (Profit & Loss Statement) як додатковий розрахунковий параметр, що відображає прибуток компанії від основної діяльності до вирахування витрат на відсотки за кредитами, податків та амортизації.
Абревіатура EBITDA розшифровується як Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, Amortization, що в перекладі з англійської означає “прибуток до вирахування відсотків, податків, знецінення та амортизації”.
EBITDA не є показником, який регламентується міжнародними стандартами бухгалтерського обліку (IFRS) або американськими загальноприйнятими принципами бухгалтерського обліку (US GAAP). Це розрахунковий показник, який компанії публікують у звітності за власним бажанням. В українській практиці згадка про нього міститься в наказі Мінфіну від 14.07.16 р. № 616 “Про затвердження Порядку проведення оцінки фінансового стану потенційного бенефіціара інвестиційного проекту, реалізація якого передбачається на умовах фінансової самоокупності, а також визначення виду забезпечення для обслуговування та погашення позики, наданої за рахунок коштів міжнародних фінансових організацій, обслуговування якої здійснюватиметься за рахунок коштів бенефіціара”. Цей нормативно-правовий акт визначає EBITDA як співвідношення фінансового результату від операційної діяльності (до вирахування амортизації) до чистого доходу від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) та інших операційних доходів. Для малих підприємств коефіцієнт розраховується без урахування амортизації.
Як розраховувати EBITDA?
На перший погляд, розрахунок EBITDA простий: від загального доходу з гектару (вартості реалізованої продукції) віднімаються всі витрати на цей гектар під час вирощування (собівартість продукції) та сума ПДВ.
EBITDA з гектару = дохід з гектару – собівартість продукції на гектарі – ПДВ
Собівартість продукції, вирощеної на 1 гектар, у цьому випадку охоплює всі витрати на технічні операції, обслуговування техніки, оплату праці (фахівці рекомендують включати податки з заробітної плати до цих витрат), закупівлю та внесення засобів захисту рослин (ЗЗР), добрив, а також витрати на насіння. Тобто, це всі кошти, які аграрій “інвестує” в цей гектар протягом сезону вирощування.
Досі часто собівартість продукції обчислюється лише через прямі витрати – вартість ЗЗР, добрив, насіння, ігноруючи витрати на обслуговування гектару, включно з адміністративними.
- Оплата праці механізаторів (відповідно до виконаних технологічних операцій на полі, встановлених розцінок за роботи або погодинної ставки; зручніше розраховувати загальну суму на площу поля та в перерахунку на 1 га).
- Оплата праці іншого персоналу (досвідчені фінансові аналітики радять включати сюди оплату праці всіх співробітників, причетних до роботи на цьому гектарі – агрономів, охоронців тощо).
- Нарахування на оплату праці (рекомендується включати всі податкові та інші відрахування).
- Вартість паливно-мастильних матеріалів (ПММ), розрахована на основі спожитої кількості літрів на гектар.
- Вартість використання автопарку, т/км.
- Витрати на матеріально-технічне забезпечення (МТП): заробітна плата та ПММ, грн.
- Вартість насіння (власного або придбаного; якщо використовувалося як власне, так і куповане насіння, це будуть дві окремі статті витрат).
- Вартість добрив.
- Вартість засобів захисту рослин (ЗЗР).
- Витрати на власний комбайновий парк; якщо техніка орендувалася — вартість послуг оренди.
- Вартість води та інших витратних матеріалів (якщо використовувалися).
Важливо: витрати на оренду земельних ділянок не входять до цього списку.
Для точного розрахунку необхідно взаємодіяти з бухгалтером: агроном надає технічну карту для поля, ретельно перевіривши відповідність запланованих операцій фактичним, а бухгалтер розраховує вартість кожної операції та кожного виду витратних матеріалів.
Наступним кроком є визначення загальної суми прямих та загальновиробничих витрат, після чого можна розрахувати, скільки коштів було “інвестовано” в гектар.
Переваги та недоліки EBITDA
EBITDA залишається однією з найпопулярніших фінансових метрик. Однак, як і будь-який інструмент, вона має свої сильні сторони та обмеження, які необхідно враховувати при аналізі.
Переваги показника для бізнесу та інвесторів
- Простота та прозорість. Розрахунок EBITDA базується на стандартній звітності, і його формула зрозуміла навіть користувачам без глибоких бухгалтерських знань.
- Порівнюваність. Оскільки виключаються відсотки, податки та амортизація, стає можливим коректне порівняння компаній з різною структурою капіталу, рівнем амортизації чи податковими режимами. Це особливо актуально для міжнародних операцій та при переході на МСФЗ.
- Фокус на операційній ефективності. EBITDA демонструє здатність бізнесу генерувати грошові потоки від основної діяльності, що дозволяє оцінити реальну економічну сутність підприємства.
- Інструмент для переговорів. Інвестори та банки часто використовують коефіцієнти Борг/EBITDA або EV/EBITDA (Enterprise Value / EBITDA) для оцінки кредитоспроможності та визначення справедливої вартості угоди.
Обмеження та ризики: можливість спотворення звітності
- EBITDA не відображає реальний рух грошових коштів, оскільки не враховує капітальні витрати та зміни в оборотному капіталі.
- Включення одноразових доходів. Керівництво компанії може штучно завищити показник, включаючи в операційні результати одноразові операції.
- Не замінює чистий прибуток. Для оцінки дивідендного потенціалу та податкових зобов’язань потрібен повний аналіз, що включає чистий прибуток та грошовий потік.
Як порівнювати EBITDA різних агрокомпаній?
Показник EBITDA на гектар дійсно відображає виробничу ефективність агрокомпанії. Однак, порівняння різних агрокомпаній за цим показником може бути складним через значну кількість факторів, які не пов’язані з виробничою ефективністю, але суттєво впливають на кінцевий результат EBITDA.
- Різні методики розрахунку EBITDA, різні коригування (EBITDA Adjustments).
- Відмінності в системах обліку та звітності.
- Різний підхід до переоцінки біологічних активів.
- Різний рівень вертикальної інтеграції.
- Коливання цін на насіння, добрива, засоби захисту рослин та агропродукцію між сезонами.
- Відмінності, зумовлені регіональними особливостями ґрунту та клімату.
- Відмінності, зумовлені особливостями регіонального ринку праці.
- Відмінності, пов’язані з регіональним формуванням цін на насіння, добрива, засоби захисту рослин та агропродукцію.
- Відмінності, пов’язані з регіональним ринком землі та вартістю підтримки земельного банку.
- Відмінності, зумовлені регіональними податковими режимами та пільгами.
Скоригований EBITDA
Adjusted EBITDA (скоригований EBITDA) виключає з розрахунку одноразові або нетипові статті витрат і доходів:
- судові витрати;
- одноразові бонуси або компенсації;
- доходи від продажу активів;
- надзвичайні витрати.
Таке коригування дозволяє оцінити нормальний рівень операційного прибутку, “очищений” від подій, що не повторюються щорічно. Наприклад, якщо компанія витратила €3 млн на одноразовий юридичний захист, ці витрати можуть бути виключені з розрахунку, щоб інвестори могли бачити реальну рентабельність.
Відмінності в облікових та звітних підходах, ступінь вертикальної інтеграції та використання різних EBITDA Adjustments суттєво впливають на розрахунок EBITDA на гектар:
- Як відображаються податкові пільги? Чи вважаються вони частиною доходів, чи виключаються з розрахунку EBITDA?
- Як розраховується EBITDA на гектар для вертикально інтегрованої агрокомпанії? Чи включається додатковий EBITDA від переробки або використання вирощеної агропродукції до цього розрахунку?
- Як відображаються додаткові немонетарні доходи та витрати, не пов’язані з виробництвом? Чи включаються вони до розрахунку?
- Що вважається одноразовими збитками та чи входять вони до розрахунку? Наприклад, чи часткова втрата посівів відображається як частина витрат і розподіляється між іншими культурами, чи виключається з витрат агрокомпанії?
- Як впливає переоцінка біологічних активів і як вона розраховується?
Незважаючи на всю неоднозначність, EBITDA на гектар залишається одним з небагатьох показників, за яким можна оцінювати ефективність агрокомпанії в різні роки або порівнювати ефективність роботи різних агрокомпаній. Важливо лише враховувати зазначені вище чинники, щоб таке оцінювання та порівняння мали практичний сенс.
Завантажити
Як скоротити витрати на гектар та збільшити маржу у рослинництві?
Вітчизняний аграрій стикається з одними з найвищих витрат на гектар. Для підвищення маржі необхідно контролювати економіку гектару (найкраще – розраховувати EBITDA гектару), стандартизувати польові операції, контролювати внесення добрив та застосовувати практику цільових інвестицій.
Що таке EBITDA?
EBITDA є універсальним індикатором операційного фінансового результату діяльності підприємства. Абревіатура EBITDA розшифровується як Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, Amortization, що в перекладі з англійської означає “прибуток до вирахування відсотків, податків, знецінення та амортизації”.
Як розраховувати EBITDA на гектар?
Розрахунок EBITDA є простим: від суми загального доходу з гектару (вартості реалізованої продукції) віднімаються всі витрати на цей гектар у процесі вирощування (собівартість продукції) та сума ПДВ.
EBITDA з гектару = дохід з гектару – собівартість продукції на гектарі – ПДВ
Собівартість продукції, вирощеної на 1 гектар, у цьому випадку охоплює всі витрати на технічні операції, обслуговування техніки, оплату праці (фахівці рекомендують включати податки з заробітної плати до цих витрат), закупівлю та внесення засобів захисту рослин (ЗЗР), добрив, а також витрати на насіння.
Які переваги та недоліки має показник EBITDA?
Перевагами EBITDA є його простота та прозорість, можливість порівняння показників, а також фокус на операційній ефективності підприємства. Він також є інструментом для переговорів з інвесторами та банками. До недоліків належить те, що EBITDA не відображає реальний рух грошових коштів і не замінює собою чистий грошовий прибуток.
Чи можна порівнювати EBITDA на гектар різних агрокомпаній?
Порівняння різних агрокомпаній за цим показником може бути досить складним, оскільки існує багато факторів, не пов’язаних з виробничою ефективністю, але які суттєво впливають на кінцевий результат EBITDA. Зокрема, це різні підходи до розрахунку EBITDA та різні коригування (EBITDA Adjustments).
Що таке скоригований EBITDA?
Скоригований, або ж Adjusted EBITDA, виключає з розрахунку одноразові або нестандартні статті витрат і доходів:
- судові витрати;
- одноразові бонуси або компенсації;
- доходи від продажу активів;
- надзвичайні витрати.
Таке коригування показує нормальний рівень операційного прибутку, “очищений” від подій, що не повторюються щороку.
Олена Басанець, SuperAgronom.com